蔡浩:4月经济喜忧参半,需关注未来投资和贸易摩擦走势

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发布时间:2018-05-16 19:22

蔡浩:4月经济喜忧参半,需关注未来投资和贸易摩擦走势

2018-05-16 16:45来源:中新经纬贸易摩擦/进出口/消费

原标题:蔡浩:4月经济喜忧参半,需关注未来投资和贸易摩擦走势

中新经纬客户端5月16日电 题:《蔡浩:4月经济喜忧参半,需关注未来投资和贸易摩擦走势》

作者 蔡浩(恒丰银行研究院宏观经济中心主任、中新经纬特约专家,中国首席经济学家论坛高级研究员,多家国内外主流媒体专栏作者。)

2018年5月15日,国家统计局公布了4月主要经济数据,受4月进出口增速双双超预期提振,4月规模以上工业增加值增速显著回升,但固定资产投资增速降至2000年初以来最低,消费表现亦不及预期,经济数据可谓喜忧参半。

4月进出口增速均超预期,出口仍存不确定性

中国4月出口同比(以美元计,下同)增长12.9%,高于前值的-2.7%,亦显著高于市场预期的8.0%;4月进口同比增长21.5%,高于前值的14.4%和市场预期的16.0%。4月贸易顺差为287.8亿美元,重回贸易顺差,低于前值的-49.83亿美元,预期为277.5亿美元。

出口回升,主要受益于外部形势整体保持良好,主要经济体制造业PMI短期虽有波动但仍保持在高景气区间。此外,4月中国对韩国、日本、澳大利亚的出口增速有所提高(相较3月),也提升了整体出口表现。

进口增速继续提升,一方面是因为国内生产表现强劲,内需整体向好,与4月23日中央政治局会议强调要“持续扩大内需”相呼应。另一方面,大宗商品价格的持续上涨支撑进口增速。布伦特原油价格4月以来持续上涨,稳定在70美元以上,较3月末上涨约6.5%。

展望5月,出口方面,受中美、美欧贸易摩擦及全球贸易保护主义的影响,未来走势仍然存在较大不确定性;进口方面,随着中国加大对外开放措施的逐步落地,以及中央政府在扩大内需方面的政策安排,或对进口形成有力支撑。

4月价格指数双双环比回落,猪价、油价决定5月价格走势

国家统计局公布数据显示,我国4月居民消费价格(CPI)同比增长1.8%,低于市场预期的1.9%,前值为2.1%;环比增速为-0.2%,前值为-1.1%。食品价格下降是CPI继续回落的主因,猪肉价格仍不改下滑态势,同比跌幅较前值有所扩大。非食品方面,4月国内成品油价格上涨对非食品价格有较明显的提振作用,而清明和五一小长假则拉动了交通工具、宾馆和旅游类价格。

4月工业生产者出厂价格(PPI)同比增长3.4%,与市场预期持平,前值为3.1%;环比增速为-0.2%,与前值持平,连续第三个月为负值。PPI同比增速有所回升主要系去年同期基数较低所致,去年同期环比增速为-0.4%,为全年最低。

展望5月,随着布伦特原油价格于5月初突破75美元的高点,国际原油价格持续走高或将推动PPI环比改善。同时,扩大内需政策将有利于提振国内生产和消费,但猪价的持续下行将对CPI产生抑制,再加上稳健中性的货币政策,通胀上行的压力有限。

工业强、投资弱,4月经济数据喜忧参半

国家统计局数据显示,1-4月全国规模以上工业增加值同比增长6.9%,较1-3月份上涨0.1个百分点,预期为6.7%;1-4月城镇固定资产投资同比增长7%,较1-3月份下降0.5个百分点,预期为7.4%;1-4月房地产开发投资同比增长10.3%,前值为10.4%;房地产销售面积和销售额同比增速继续回落,分别较1-3月下降2.3个百分点和1.4个百分点;1-4月社会消费品零售总额同比增长9.7%,略低于前值(9.8%)和预期(9.8%)。就业形势整体稳定,4月末全国城镇调查失业率为4.9%,低于前值的5.1%。

主要数据来看,工业增加值增速显著回暖,4月规模以上工业增加值同比实际增长7%,较1-3月上涨1个百分点。从三大门类看,4月采矿业增加值增速仍然为负,但降幅有所收窄,制造业增加值增速和电力、热力、燃气及水生产和供应业增加值增速较前值分别大幅上涨0.8个百分点和3个百分点。4月进出口均超预期,内外需强劲整体利好工业生产,但仍需警惕中美贸易摩擦拉锯对制造业的潜在影响。

固定资产投资增速方面,4月滑落幅度较大,7%的投资增速亦是2000年以来最低。具体来看,工业投资回暖,但第一和第三产业(含基建投资)均明显回落,只有房地产投资仍保持高位。受4月份生产恢复及工业品价格增速同比回升的影响,工业企业生产和投资意愿有所提升,但基建投资仍连续第4个月回落,这与今年以来财政部已颁布多项文件规范地方政府融资有关。

房地产方面,1-4月房地产开发投资保持两位数的强劲增势,但销售市场仍然疲软。销售方面,房贷利率上调和调控政策对房地产销售的抑制作用日渐显著,2017年调控主要集中在一二线城市,2018年调控逐渐向三四线转移。投资方面,随着资管新规的落地,非标融资将进一步收缩,房地产商的融资环境也将日趋收紧,未来或将制约房地产投资的扩张。

消费方面,4月消费市场有所回落。地产销售疲软拖累相关消费,家用电器和音像器材类、家具类4月同比增速分别较前值大幅下降8.7个百分点和2.8个百分点。1-4月,全国网上零售额同比增长32.4%,较1-3月回落3个百分点,但是占社会消费品零售总额的比重反而上升了0.3个百分点,这表明4月网下消费品零售额增速有明显回落。

综合来看,4月份经济数据整体平稳,工业显著回暖,房地产投资仍保持良好态势,但固定资产投资和消费均不及预期。在资管新规落地,房地产融资环境收紧的背景下,后续需关注投资的进一步走势。

随着5月1日制造业、交通运输、建筑等行业及农产品等货物的增值税调降正式实施,中国加大对外开放措施逐步落地,以及决策层在扩大内需方面的举措出台,政策红利有望成为内需增长的新动力。外需方面,则需持续关注中美贸易摩擦对短期宏观经济走势的影响,中美经贸关系仍充满不确定性。(中新经纬APP)

蔡浩

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