比通胀还猛,如果国家少印人民币,会发生什么?

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发布时间:2018-07-04 13:07

比通胀还猛,如果国家少印人民币,会发生什么?

2018-07-04 11:00来源:小白读财经银行/贷款/利率

原标题:比通胀还猛,如果国家少印人民币,会发生什么?

当前国内物价、房价不断上涨,人们财富不断提高,银行和居民都非常欢迎信贷...这一系列的宏观行为的大背景就是通货膨胀。人们为了跑赢通胀,不断投资、借钱,使得整个经济蒸蒸日上,但同时人们也负担着不断上涨的物价。

最近几十年中国的高速发展,有相当一部分得益于货币的足量供应,而不是股市:

而随着我国近几年经济结构的调整,GDP增速逐年下降,现在M2增速也呈现下降趋势,随后的利率走高、企业高负债、违约等开始对经济产生不利影响。其实,这其中就有一点“通缩”的影子,只不过是在通胀减弱的过程中罢了。也就是说,钱多了,通胀就来了;钱少了,通缩就来了。

既然这样,那减少货币供给,让市场通货紧缩,手中的钱不断升值,购买力增强,多好啊!殊不知,通货紧缩比通货膨胀更可怕。

1、通缩将使得社会信贷全面收缩。我们现在拼命贷款买房的理由是什么?比如你现在月供2000,可能占你总收入的20%;可是等30年通胀后,那时候你的月薪可能都10万了,2000的月供还是事儿吗?这个道理连大妈都知道。可如果是通缩的话,那么情况会刚好反过来。

如果大环境是通缩,那么你的债务不但不会贬值,还会“升值”(这里说的“升值”只是相对的。通缩时,资产价格下降,流动性紧缩,利率上涨;试想,你每月供的房子价值在不断下降,是不是相对于你的贷款债务在上涨?)。

用专业的话说就是“债务通缩”,即通缩时货币升值,由于债务合约以名义货币计价,造成负债人负担加重,造成财富从债务人向债权人的转移的现象。

举个极端的例子,如果货币购买力逐渐增强,今天的100块相当于30年后的150块,这时你还会贷款买房吗?

那么问题来了:既然资产价格在下降,很可能你因为房子价值下跌而断供,银行拿着不断跌价的房子根本拍卖不出去。银行又不是傻子!所以,为了避免这种风险,银行会选择收缩信贷。

而银行收缩信贷便意味着收缩资产负债表,缩减信贷或经营规模,如果加上资产价格暴跌的话,那大面积断供直接带来的就是倒闭,就像美国次贷危机一样。银行减少借贷、缩减经营规模,其结果就是社会信贷不足,需要钱的拿不到钱进而破产,从而使经济活动减少。

想想,现在国家都在引进CDR,独角兽,可是这些独角兽企业几乎没有盈利,那他们靠什么生存呢?融资!融资从哪来,信贷!(别以为投资机构都会拿自有资金投资,它们的大部分资金也是贷款或融资募集而来的)

一旦银行这个源头不肯借钱了,那下游的资金链不出问题才怪呢!这么多优秀,但却急需资金继续成长的独角兽由于没有资金来源,项目被迫中止或作废,这种损失换成哪个国家都是难以承受的。

对于许多中小企业,通缩造成的抵押资产价格下降,贷款的额度就会减少,甚至被金融机构认为还款能力不足,而拒绝对其放贷。这种情况显然与目前国家政策不符,因此无论是中国,还是全世界,哪个国家央行都不允许这种情况出现,即长期、严重的通缩。

而事实上,温和通胀也是各国央行的政策目标。比如美联储,其货币政策目标是将长期通胀率维持在2%。

2、通缩导致资金价格扭曲。资金价格是什么?就是利率。根据公式,实际利率=(1+名义利率)/(1+通货膨胀率)-1。通胀率越高,实际利率就越低;相反如果是通缩,分母会越小,而实际利率越大。

再举个极端的例子,如果现在货币每年升值5%,一年期银行定存利率2%,那么实际利率就是7%。而一年期银行贷款利率才4.75%,也就是说银行只赚了表面上的息差,实际上是在打倒贴,对于银行来说钱是在“贬值”的。那这种情况下银行肯定不干了,后果就是第一个问题所讲的:收缩信贷。

放在企业角度,通缩导致社会商品价格水平在下跌,使真实薪资率上升,由于名义薪资又不能及时或根本不可以调整,那么企业为了避免负担高额的人工成本,只能选择裁员。而裁员意味着失业,失业导致的社会后果我想有常识的人应该都清楚:消费萎缩、断供、犯罪....景象堪比世界末日!

目前历史上出现过最大的通缩那就是1929-1933年的大萧条,直到现在,维持通胀率和就业率依然是央行最主要的两个政策目标,并不断地在寻找二者之间的平衡——每当就业率下降时,央行就会通过降息、降准等手段刺激经济;当就业率接近充分就业,通胀开始严重时,央行又会收紧银根,防止出现加速通货膨胀,为过热的经济降温。

这也就是为什么在08年金融危机时,美联储不惜一切代价,通过公开市场操作大量收购债券,投放货币、将利率降接近于零、动用自有资金救助金融机构。因为美联储深知,一旦错过了最佳的“抢救时间”,随之而来的便是漫长的通缩,那种冲击哪怕对于美国这样的超级大国来说都是致命的。

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